RHB Invest 网站到期没还钱？

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http://www.rhbinvest.com/
现在进去已经是在等待被卖的状态
虽然有它的户口，可是还好没有用它trade
谁有用它的，就节哀顺变咯

质疑报章的专业性

这是29日某家报章的报导的一段

普騰轉虧為盈，激勵股價一度急攀至近17個月的新高，逆市猛漲12仙或6.6%至1令吉92仙，寫下2007年6月7日以來的單日最大漲幅。全日表現穩健，以1令吉86仙掛收，揚升6仙。

第一：RM1.92绝对不是PROTON在17个月的新高。要知道3个月前，PROTON的交易价还介于RM3左右。那么RM1.92怎么会是17个月新高呢？

第二：29日的涨幅绝对不是2007年6月7日以来的单日最大涨幅。单单在11月26日的涨幅就比29日高出几分了。

就拿29日当天最高点来算，不算收市价（1.84-1.92=0.08）
怎样都不是6月7日以来最高单日涨幅
因为刚好几天前，11月26日，1.69-1.78=0.09（这次我不算最高点，只算收市价，放水一下）

如果公平一点，算收市价的话，会再相差几分

马来西亚报章，你何时可以更专业？

PROTON的最新业绩

上一次说到一家公司，财报看起来还蛮不错，管理层却不被大家看好的其实就是PROTON了。

然而，当我看到这一季的财报时，却稍微对它改观了。要知道这一季的财报是6月-9月份的。也就是Malaysia Boleh的政府把油价提升到RM2.70的那段时期。在6月份开始，路上的车帝的确减少了许多。在有车人士都开始减少外出的三个月内，PROTON又能交出怎样的成绩呢？

每股净利：8分（上季9.4分）
净利：RM43,811千（上季RM52,026千）
每股现金：RM2.61（上季RM2.52）
Trade Receivables：RM739,142千（上季RM835,444千）
总债务：RM1,806,766千（上季RM1,869,878千）
存货：RM1,215,488（上季RM1,162,594）

在我看来，这个成绩单出奇的好。怎么说呢？在那么糟糕的时期，净利竟然只下跌了每股1.4分（RM8,215千）。并且可以显示在每股现金上（没乱花）。而当中Trade Receivables也下跌了RM96,302千。总债务也减低了63,112千。如果要挑剔的，就是存货继续上升，加了RM52,894千。

是否一个季的财报就足以对它改观呢？很难说。不过希望它不会再继续浪费纳税人的钱吧～！

上网购买信托基金

马来西亚有两个网上售卖信托基金的网站。投资者可以不必通过Agent直接购买。好处就是费用比较低。

https://www.eunittrust.com.my/
Equity Fund只需2%
Bond Fund只需1%
截至08年11月24日，大概有200个基金以上

http://www.fundsupermart.com.my/
介于1%-2%直接（随着不同fund而异）
截至08年11月24日，大概有70个基金左右

以上两个网站所售卖的基金，包括了Affin、Alliance、Ambank、OSK、Pheim、Prudential、RHB、TA等等。

当中又以eunittrust的选择比较多，多了CIMB、ASM、Kenanga、HwangDBS等等这几家公司的基金。不过有些equity fund的费用看样子是fundsupermart比较低。因为fundsupermart有些bond fund甚至是0%，也有一些equity fund是低于2%。不过买的时候，千万别因为贪便宜而买了一个成绩不好的fund。那么就更不划算了～！

至于开户手续，eunittrust允许顾客以电邮方式寄上必要文件。而fundsupermart则必须把文件邮寄到公司去。

最后，投资基金仍然存有很高的风险，如果不想做白老鼠冒险，最好还是先咨询有投资经验的人士（注意：售卖基金的Agent未必是有足够投资经验的）

投資不能只靠看財報

先不說公司名字，只拿財報數據來談談
我們馬股的這家公司，根據今年Q1的財報（截至30June2008）
EPS是9.5 sen（一季）

資產
他的property 以每股算，是RM5.61
他的inventories以每股算，是RM2.12
Trade & other receivables每股有 RM1.52
Cash bank balances and deposits 每股有RM2.52
 
債務
總債務來說，每股是RM3.40
單單以Trade & other receivables（如果收得回）就可以還一大半債務了。就算全部write off掉，他的Property + Inventories（RM7.73）清盤我算他半價也有RM3.865——足夠還清債務。

結果還剩下RM2.52的Cash $$$

現金流
這是翻去這一季的cash flow statement看一下，
咦？cash flow 是positive的，每股RM0.294
這家公司的交易價格，現在每股只需RM1.6x
是每股現金的６５％左右

結論
這么一看，財報的數據幾乎都很好。
按照巴菲特的說法，這家公司可說是屬于煙蒂(Cigarette Butt)。
如果我們有足夠的資金可以買到足夠的股權來控制這家公司，那么是有可能從中獲利的。問題是我們沒有這種能力。
另外，只要我說出這家公司的名字，保管大家都不敢買。
歸根到底，就是大家對管理層的信心問題。
所以，即使數據有多好，管理層是非常非常重要的。

投資，不能只靠看財報

P/S
上面講的公司，如果馬上清盤，對投資者其實是非常劃算的
問題就出在，它不可能馬上被清盤
而手上的cash是否會在這個經濟走下坡的幾年被侵襲無存呢？
在這個Cａｓｈ ｉｓ Kｉｎｇ的時代，
手上持有這么多現金的這家公司，是否會反而變成大輸家呢？
只要一講公司名字，相信大家都會贊成它不行
不過，小弟反而希望更加客觀的評審這家公司和他的管理層

心水清的，就先別道破上述是什么公司了。

市值真的蒸发了吗？100万真的可以买到一家上市公司吗？

最近报章的新闻常常说这个国家的股市市值蒸发多少，那个国家的股市市值又蒸发多少的。现在更跑了个100万可以买到一家上市公司的说法出来。对于这一切，小弟只想对媒体说：“够了，别再误导读者了。”

首先谈谈市值到底有没有蒸发呢？
比如说小弟开了一家公司，公司的繳足资本是100元（马来西亚主板最低繳足资本是6000万，二版是4000万）。如果小弟这家公司发行100股，每股1元。小弟卖了30股出去。而这30股在不同的交易者之间被炒作，每股价格升到10元。那么小弟手上所拥有的70股，霎时间从70元变成值得700元了。

过后，这些交易者把股乱抛售，股价跌到0.10元。霎时间小弟手上的70股又变成了7元。乍看之下，几乎蒸发了很高的市值。可是事实上只是交易者在给予这家公司不同的定价而已。

怎么才算交易成功？

我们必须要注意的是，一单买卖的成功，是要同时有买方和卖方，并且两方都赞同，交易才算成交。

看回上面的例子，当交易者把股价捧高到每股10元时，是否也有人愿意出每股10元买下小弟手上的70股呢？如果答案是没有的话，那么其实小弟手上的70股并不一定值得700元。因为如果小弟硬要出售的话，很大可能是需要以平均每股更低的价格才能够成交。

同样的，当交易者把公司股票抛售到每股0.10元的时候。这时如果有人说，只需要出总共10元就可以买下这家公司了。这个说法对吗？即使他能够以0.10元买到市面上流通的30股。可是小弟手上的70股，只要小弟不愿意，他是不可能买到的。

媒体一向喜欢以喧哗夸张的手法去吸引读者，而读者也喜欢这种手法的话，结果就是事情的真相被忽略了。

以船运看经济

深一层思考了一下小弟对于BDI（Baltic Dry Index）的看法
单单看07-08年的BDI指数走势，现在的情况简直是一把跌下来的刀

现在可说是大家都不敢碰出口进口的时期
以现在的情形来看，大家拿不到credit note、原产品价格、需求都大跌，进出口意愿大减，经济衰退的恐惧笼罩着全球。
即使还没有达到最低潮，也低到一定的程度了
船运不好 = 出口不好
出口不好，我们的电子、制造业、油棕等等，也不见得会很好（这些都是以出口为主的）
那么这个BDI在经济好转的时候，应该会比任何指数都明显地给我们指标
(当然这里和金融、产业等等比较倾向于内需的牵连就没那么深了)
另外，如果我国行情好，是否也会多点进口，从而带动船业吗？

这就好像某位前辈所教导的，要看国内行情，看看路上罗里多不多
那么要看国际行情，就看船运吧？（飞机更贵，船运都旺不起的话，飞机应该免谈了）

专家不可尽信

虽然小弟并非商科出身，也没有商科的专业头衔，更加比不上所谓拥有博士头衔的专家。可是小弟对当中所谓的专家所说的话非常质疑他的专业程度。当然，访问中还是不乏头头是道，无可置疑的论点。

以下是光明日报有一篇访问专家的报导：
專家：股市低迷勿吸納‧省一省渡金融海嘯

 
小弟质疑的论点：
1.政府注資50億元救市是不夠的，至少100至200億元才夠
第一，政府其实并不是救市，而是利用EPF的钱去做投资，购买马来西亚公司的股票。
第二，马来西亚股市一天的成交额最高峰也只不过50亿（97年2月份）。50亿如果一次过进入股市的话，就是盲目的乱花EPF的钱(也就是你我大家的钱)。因为这样会把股价推高，并且失去了连副首相都懂得说的“投资被低估的公司”。
第三，而在小弟之前的文章提出，以最近的成交额（大概3-9亿）这笔钱足以维持20-30天了。这项措施的问题不是出在多或少，而是透明度。

2.一旦政府處理不當，便會走回1998年亞洲金融風暴，甚至是走向1980年代阿根廷瀕臨破產的道路
看到这里，小弟很想说，come on，现在和98年金融风暴是不一样的，而阿根廷破产的道路更和我国的现况离得很远。不过可能他是要顾虑到广泛的读者而随口举出比较多人知道的情况吧？

3.當政府宣佈救市計劃時，我國的股市也沒有大起
上面也解释过了，就是没有大起，这项措施才算是惠及大众的。如果大起了，反而是证明政府在乱搞一通。

4.如果政治人物下台，將對有關私營公司造成相當嚴重的影響
这一项，小弟赞成一半。政治人物下台，我们是否不再用电了？是否不用电话？不乘搭马航？会受政治人物下台影响的，是靠这些关系取得project的公司。然而，大部分和政府有关的公司的日常操作却不会受那一个政治人物上下台而造成相当严重的影响。最多是这些公司的上层受影响而洗牌而已。

相关文章：马来西亚政府50亿救市？

马来西亚政府50亿救市？

 
那天马来西亚的新任财长宣布，注资50亿进ValueCap投资公司。这家投资公司其实是政府投资膀臂公司Khazanah，PNB，以及EPF的子公司。而这笔款项将会是由EPF借出。

其实，这笔钱对于救市，只不过是杯水车薪。马来西亚股市的市值是6000亿以上，50亿简直连1%都还不到。不过这笔钱当然也不会在几天内就完全抛完进股市。马来西亚股市每天的成交额是介于0.3B-0.5B（今年低峰）或1B-2B（今年高峰）左右（1B=10亿）。在政府宣布了这项所谓的救市措施后，每天的成交额从低靡的3亿-5亿提升到8亿-9亿。如果政府的注资已经在这几天入市的话，那么大概是每天3-4亿成交额是用这笔钱。按照这个算法，50亿大概可以用10-20天。（不到一个月，不过只是估计，实际上这笔钱行动了没有，没有人知道）

其实政府特地宣布这个措施只是为了让民众知道政府有所行动而已。实际上，EPF的钱，本来就是投资用的。只不过为了大众的福利，EPF的投资受到各项的限制，不能够一次性大幅度的投资股市。而这一次以借贷为名，借力救市，只不过是给个正当名义去使用这笔钱进行投资。问题是在于，EPF是民众的钱，而这比借贷却没有适当的透明化。这样会引起民众的不适和不满。另外，这笔资金的投资方针、何为被低估公司、被滥用的可能性等等，也没有适当的透明化。因此引起了大街小巷都在谈论。

甚至有议员批评这个做法是让我们的钱流向外国。因为当外国投资者闻风而大量抛售的时候，这笔钱就进了他们的口袋。这个说法不完全正确。要知道这笔钱所买的，是本地的公司。长期来看，如果公司是赚钱的，那么从国外的投资者手中回购本国公司，是把公司未来的盈利都买了回来。可是如果这笔钱被滥用，那么当然便宜了国外的投资者了。所以适当地把投资方针透明化才能让大众更加准确地判断政府的这些措施的可行性和正当性。

另外，我们的救市和美国的救市其实是不一样性质的。美国的所谓救市，是政府出钱填账，埋单。而我们的救市，其实只是购买本地公司的股票。（至少在已公开的讯息所了解到的是如此。）虽然美国的方案也是有条件，并且这些条件看起来对纳税人有利，可是却没有一定的确定性。而我们的救市，条件并不公开。可是只要投资得当，是会有一定的可能性会惠及大众（EPF持有者）。

结论是这个措施的透明度不足。政府未来在各项措施的透明度上需要多加努力。

短期升幅引出的心魔

机关算尽，已经算好这个熊市中，当买入的公司怎样跌时应该怎样。已经做好准备当公司的基本面出现怎样差的变化的时候，又应该怎样。可是万万没有想过在这个熊市中，会出现两天内超过20%的赚幅。

这下反而头痛了。

第一只的心魔：“干嘛不买多点？后悔了～！”
这个心魔层次比较低，因为马后炮说买更多会赚更多的话，就是所谓的有早知就没乞丐了。况且，Size Positioning是已经计划好的。万一买多了，和本来的计划不一样后，要承担的风险和后果，可是不堪设想的。

第二只的心魔：“喂，你不是要去哪里玩，要买什么东西吗？现在套现不就都免费了吗？”
这个说法实在太过诱惑了，太tempting了。一个免费的trip，一个免费的奖励。可是，深一层想一想，这会破坏原本的Size Positioning。如果以后都买不回这个价的话，那么就会更加后悔太早放。 放弃了更高的赚幅，犯了“Let the Profit Run~!” 这个规则。
重点就在于，有多大的信心可以再次买回这个价呢？即使可以，原本的size positioning就已经计划好怎么做了。所以实在没必要跟随并让这个短期波动影响自己。

第三只的心魔：“你讲计划嘛，那我就和你讲计划。现在先卖出80%，剩下免费的20%。任它怎么样，你都包赚了～！”
哗～！这招一出，实在难以招架。毕竟这一招是万无一失的。即能够套现，亦保留了一定盈利的种子。可是，这样做的话，依然和原本size position的计划差太远。因为原本这一次只用总资金的10%出击，如果卖剩20%的话，就只占总资金的2%。这样的话，需要开几番才能够对总资金有比较显著的贡献。可是，如果收着的话，开一番已经是总资金的10%，而如果卖剩2%的话，开5番才能够有同样的效果。又或者说，如果未来只开一番（或能开至少一番）的话，那么还是保留的好。

暂时就只有这几只心魔在骚扰小弟。
写到这里的时候，也可说是把它克制下去了。
希望这个股不会继续狂飙。
因为如果它飙到一定程度，小弟会把它变成另一颗种子的肥料。

“冬天不要砍树”

一个孩子与父亲一起来到一个小农场。孩子在玩耍时发现几棵无花果树中有一棵已经死了。它的树皮已经剥落，枝干也不再呈暗青色，完全枯黄了。孩子伸手碰了一下，只听“吧嗒”一声，枝干折断了。

孩子对爸爸说：“爸爸，那棵树早就死了，把它砍了吧!我们再种一棵。”可是爸爸阻止了他。他说：“孩子，也许它的确是不行了。但是，冬天过去之后它可能还会萌芽抽枝的--它正在养精蓄锐呢！记住，孩子，冬天不要砍树。”

果然不出父亲所料，第二年春天，那棵好像已经死去的无花果树居然真的重新萌生新芽，和其他树一样在春天里展露出生机。其实这棵树真正死去的只是几根枝杈，到了春天，整棵树枝繁叶茂，绿阴宜人，和其他的伙伴并没什么差别。

那个昔日的孩子后来成了一名小学教师。在他20多年的教学生涯中，他不止一次地遇到类似的情形。小时侯背起字母来都结结巴巴的皮埃尔，现在竟成了一位小有名气的律师；而当年那位最淘气、成绩差得一塌糊涂的巴斯克，后来是大学的优等生，毕业后自己创办了一家红火的公司。

最不可思议的是自己的儿子布朗。他幼时不幸患了小儿麻痹症，几乎成了废人。可是小学教师记住了爸爸的话，不放弃对儿子的希望，一直鼓励他不要灰心丧气。现在，布朗顺利地完成了大学课程，担任了公共图书馆的管理员。要知道，布朗只有左手的3个手指能动弹，就是扶一扶鼻梁上的眼镜也十分困难!

“冬天不要砍树”这句话一直鼓舞着当年的那个小男孩，每每遇到让他沮丧伤怀的事，他都靠着这句话顺利地度过了一个又一个家庭和事业上的危机。只要不轻易放弃，凡事都有转机。

启示：困难和挫折是一时的，只要在困难和挫折面前挺直腰板，别趴下，坚持一下，因为只要坚持就一定会有转机。命运女神也只是任意摆布那些听凭任意摆布的人的命运

其实，在冬天已经来临后，还有一些朋友想着要不要忍痛割肉。
这个故事虽然说冬天不要砍树，可是如果你需要木材生火的话，在没其他办法的情形下，还是需要砍的。
另外，运用在股市的话，可以说成是跌无可跌的时候，已经没有cut lost的必要了。

而小弟对于这个故事更重要的领悟在于，在经济低靡的时候，很有可能许多公司的财报都呈现出非常差的成绩，甚至亏损。在以基本面作为切入点的投资来说，在这样的事情发生的时候，是不是应该止损呢？
从以上的故事，我们可以得出的结论是答案是不一定的。

在接下来的日子，一家很好的公司，甚至是IOICORP，也有出现亏损的可能性（注意，小弟只是说可能性）。当这家公司面对亏损时，是否代表我们必须抛售呢？这时，小弟反而觉得不应该单纯以财报的数据作判断。

希望以上故事能够为大家带来启示

共勉之

对留言的网友道歉

首先要向网友们道歉，一些网友留言了，可是小弟却一直没有注意到
希望亡羊补牢，未为迟也

binson said...

2.公司发行股总数（share issued）
请问在年报那里可以找到或如何算？

这个数据通常小弟直接打开online交易系统看的
如果要算的话，可以用年报内的净利/EPS
不过和正确的会有出入，因为EPS、净利等等都已经进位了

sad said...

您好！请问Total Assets-RM8.148，是Cash-RM2.514+Property, Plant, Equipment-RM2.404=RM4.918
请问其余的RM3.23是什么来的？

其余的是trade receivables 之类的，其他类型的资产。小弟没有每一项都列出。因为个人觉得比较实际的资产是现金和能够为公司带来更多现金的Property, Plant, Equipment。

titep said...
你部落格里写的都对我这样的股市新手很有帮助
我正在学着财报分析，想要学做一个FA 的投资者:p
对你说一万个谢谢。。。。。。。
继续写好文章 （特别是关于财报分析的)
会是你的忠实fans :p

谢谢您的捧场，隔了一段时间没写东西，现在会加把劲
大家一起努力吧！

故事分享--上帝会来救我的!!!!!!!!!

上帝会来救我的!!!!!!!!!

有一个虔诚的教徒，每天都会虔诚地向上帝祈祷，他相信上帝是爱他的，当他有需要的时候一定会拯救他。
有一天，他的村子里发大水了，水很快涨高，所有人都开始逃生。但是这个教徒没有，他相信他的上帝一定会来拯救他的。于是他爬到屋顶上，继续祈祷。这时，一条小船划过来，船上的人大声地对他说，快上来吧，水还要涨的，快逃生吧。他说，我在等上帝来救我，他一定会来的。船上的人劝说了半天，见说不动他，只能先去救别人了。
又过了一会儿，水越来越大了，连他的屋子都淹没了，只有教学的屋顶高一些还能看见。他游到旁边的教堂，坐在屋顶上，继续祈祷。这时，又一条小船划过来，船上的人大声地对他说，快上来吧，人都走光了。他说，我在等上帝来救我，他一定会来的。船上的人劝说了半天，见水越来越猛，只得走了。
又过了一小会儿，水把教堂的屋顶也淹了，只有一个十字架的尖尖露在水面上，他就抱住这个尖尖，继续祈祷。这时，一架直升机飞了过来，机上的人放下软梯，拼命地叫他，快上来吧，再不上来你就真的淹死经。他努力地从水里抬高头，说，我在等上帝来救我，他一定会来的。直升机上的人大声地呼喊他，但是他说什么也不伸手。
很快，水淹没了他，他死了。
他死后，看到接待他的天使，他非常愤怒地对他们说，你们言而无信，你们说上帝一定会来救我的，但是你们没有！
天使看了一眼愤怒的教徒，然后看了看手中的记事本，说：
但是，根据我们的记录，我们曾经派了两艘小船和一架直升机去救你的！
人生，不会以你假设的方式发生的；价值不会用你所认为的价值放在你的面前！上帝想拉你，都要你自己伸出手才行的。
你的上帝在哪里，你看到他了吗？

如今的金融问题，股市大跌等等，许多人一直在等底部出现，在等雨过天晴。可是，有没有想过是否好像故事中的人一样，因此而错过了被救的机会呢？

钱是怎样来的？

从小的教育，会让咱们回答：“钱是政府印的”
事实是如此吗？
教育系统内，从来没提过的是，银行才是生钱的地方～！
政府所印刷，提供流通使用的钱其实是占总数不多。
更多时候钱是银行账目上的一个号码而已。

请看<Money As Debt>

今天我们所用的钱，完全是由银行“制造”出来。而“制造”过程完全是依靠借贷。
而为了还借贷的利息，就需要“制造”更多的钱。为了“制造”更多的钱而需要更多的借贷。
形成了一个恶性循环。

如今的金融风暴就是当系统无法再做更多的借贷来制造更多的钱来还之前的借贷。

～～～ 在玩音乐椅时，只要音乐不停，就没有人输 ～～～

原油价格已经来到67.45USD

1 barrel = 117.347765 liter
1 barrel = 67.45 USD（六月二日收市价）
1 USD = 3.55 MYR
来计算
1 liter = 2.04 MYR

以马来西亚现在的零售价-RM2.30来看，
如果提炼成本和零售赚幅大概是RM0.50来看，
咱们伟大的政府大概也只是提供每公升RM0.24的津贴

Malaysia Boleh~!