投资大马会议

政府正在极力的吸引外资来投资马来西亚，所以一直都有做有关的宣传活动，并且办有关的会议。而以下网站可以取得这个会议有关的资料——Invest Malaysia。

首先是全体会议的发表：

演讲题目	演讲人	职位
Keynote Address	YAB Dato' Sri Mohd Najib Tun Abdul Razak	Prime Minister of Malaysia
Social Re-engineering to Achieve Vision 2020	YB Dato' Sri Idris Jala	CEO of Performance Management and Delivery Unit (PEMANDU)
New Economic Model	YB Tan Sri Amirsham Aziz	Chairman NEAC
Malaysia's Challenges & Opportunities	Sean Darby	Chief Strategist, Asia ex-Japan, Nomura
Malaysia's Challenges & Opportunities	David Jones	Chairman of EU-Malaysia Chamber of Commerce & Industry
Malaysia's Challenges & Opportunities	Lorraine Tan	Director of Research Asia, Standard & Poor's Equity Research

个别公司的发表：

公司名称	演讲人	职位
IJM Corporation	Dato' Krishnan Tan	CEO & MD
MAYBANK	Dato' Sri Wahid Omar	President & CEO
PARKSON RETAIL GROUP	Mr Alfred Cheng Yoong Choong	MD
YTL CORP	Tan Sri Francis Yeoh	MD
POWER SERAYA	Mr John Ng	CEO
SAPURACREST	Rohaizad Darus	CEO
TENAGA NASIONAL	Dato' Seri Che Khalib	President & CEO
TANJONG	Ir Dr Ong Peng Su	Executive Director/CEO
SUPERMAX	Dato' Seri Stanley Thai	Executive & CEO
HARTALEGA	Mr Kuan Mun Leong	Deputy MD
DIGI.COM	Mr Stefan Carisson	CFO
TOP GLOVE CORPORATION	Tan Sri Dato' Lim Wee Chai	Chairman
IOI CORPORATION	Dato' Lee Yeow Chor	Group Executive Director
KPJ HEALTHCARE	Datin Paduka Siti Sa'diah Sheikh Bakir	MD
MALAYSIA AIRPORT HOLDINGS	En Faizal Mansor	CFO
SIME DARBY	Dato' Azhar Abdul Hamid	MD
MALAYSIA RESOURCES CORPORATION BERHAD	En Mohamed Razeek Hussain	CEO
AMMB HOLDINGS	Mr Cheah Tek Kuang	Group MD & CEO
Wah Seong Corporation Berhad	Mr Giancario Maccagno	Deputy MD

可惜的是有些公司的Presentation并没有在这个网站上。以下是在节目表内，却没有找到Presentation Slide的公司：
AXIATA and XL AXIATA
CIMB Group
Genting Bhd
Malaysia Airlines
Maxis
Media Prima
SP Setia Bhd
Sunway City Bhd
Telekom Malaysia
UMW

最后，网站还提供了投资银行对于参与这个会议的公司的研究报告：http://www.investmalaysiaconference.com/reports.jsp

手套业的报告总结

之前AmResearch出了一个报告，这个报告厉害的地方， 就是它带动了手套股的跌潮。那么这个报告到底讲了些什么呢？首先我们先来看看Amresearch所提到的价格重点。以下属于AmResearch的报告转述，不是个人意见。

• 需求正常化——以顶级手套第二季的业绩报告显示，订单的Lead Time（下订单到收货时间）从90天减低到50天。这表示手套的供不应求已经开始减低。在过去正常供求的情况下，顶级和Kossan的Lead Time大约是30到40天左右。而且最大的三家大马手套商将会提升大约90-120亿（9-12B）。而估计2010的需求将会增加140-150亿（14-15B）。
• 成本转嫁——以往的手套商很容易把成本转嫁给客户，那是因为当时供不应求的关系。那么当需求正常化后，手套商还能那么容易转嫁成本吗？AmResearch还估计如果手套的需求增长不能达到10%的话，那么在不考虑国外手套商的情况下，那么手套生产会超出4%。
• 成本高涨——橡胶价格大起，马币走强，能源价格提升（天然气，石油，电费）。这些都是接下来无可避免的。

看完AmResearch的报告，再看看MarketStrat对手套业的一些总结：

Drivers

• 虽然成本会增加，对橡胶敏感和手套粉末敏感的因素令到使用量大的客户如医院转向低变应原型的手套。
• 因为科技的发展，目前有更好的手套原料。新型的polychloroprene和polyisoprene可以很高程度的在舒适和合适度上模仿橡胶，而且还能保持形状，减低疲劳度和更耐久。
• 亚洲和拉丁美洲逐渐增长的医疗需求和相关的拨款。加上渐渐增加的卫生意识和保护工人的条例。
• 戴双重手套的习惯慢慢的变成更加广泛。

Restraints

• 对橡胶敏感，手套粉末的敏感，甚至某些合成原料敏感。
• 与制造商的长期合约阻止用户随时转换品牌。
• 纯手套制造商的营业环境越来越具挑战。
• 合成手套的普遍度开始对天然胶手套市场造成影响。
• 医疗机构的整合令他们变成单一更大的机构，而在对应手套商的时候拥有更好的谈价优势。因为他们取的量大了，也要求更低的价格。这减低了生产商在价格上的伸缩度。

其他手套相关：

为何钟情贺特佳？

对手套业优势的误解

预告：5月7日——联昌AGM

5月7日将会是联昌的AGM。在Sime Darby Convention Center举行。
这是小弟第二次出席联昌的AGM了。到时再为大家报告与会的情形。

Nestle AGM 2010

  

之前去了Nestle的AGM，一直都没把资料整理Post上来。当天由于我在AGM的预定开始时间到达PJ Hilton，所以Door Gift派完了。没关系对我来说那不是重点。可是竟然连年报也派完了，这是个人比较不喜欢的。另外我也是有意要迟post这一篇blog，是因为当天Nestle的工作人员是有记录下我的联络方式，然后告诉我随后会联络我安排其他的Gift之类的。可是读到这里你一定猜到，你也猜对，就是什么都没发生。也罢，我不是为这些而去。只是报告出来，让大家清楚一下。

总的来说CEO给我的感觉只是嘛嘛地。反而CFO给我更好的印象。Presentation也没有详细的列出一些Market Segment的重点。除了单纯的业绩数据还是业绩数据。（可能这方面的资料年报有吧？不过年报，派完了）。去年的业绩能够取得成长，其实是多得政府的清真食品政策所提供的Tax Incentive。目前出口占了Nestle大约20%左右。以目前马来西亚市场已经蛮饱满的情况来看，Nestle在马来西亚的成长只会追随通货膨胀，再赢一些。可是占了业绩20%左右的出口却是它拥有潜在成长空间的部分了。问题是由于他没有让我们看见出口的市场到底有多大，目前Nestle占了市场多少份额。从BFM听过德国大使的访问中得知，目前欧洲最大的清真食品提供都是来自土耳其。配合马来西亚政府要打造大马成为清真食品的Hub，Nestle的出口相信会继续增加。而个人认为去年投资的新厂也将会是推动出口的主力。（毕竟我认为马来西亚应该没人不知道Nestle，市场应该趋向饱满也就没需要那么多生产力）

另外他也有让投资者看咖啡和可可的期货价格走势。基本上咖啡的价格一路走低。所以相信Nestle能够在咖啡上获得很不错的赚幅。然而可可的价格却不断攀升，不停的创新高。鉴于此，今年二月Nestle已经调整了一次Milo的价格。而在巧克力产品上，相信会增加使用油棕来减低对可可的依赖。

在Presentation后面有一个表，是Nestle旗下品牌的增长。按照这个表，大部分出名的产品的增长都是5%左右。这些产品是Nestle的主打。所以Nestle的业绩的增长跟这些最畅销的品牌是有直接关系的。而成长最高的品牌都是一些新产品。而Nestle的新产品都会走向健康食品的路线。不过肯定的就是Nestle是不会走Organic Food的路线。因为Organic的原料太贵了。Nestle是要做大众化，以量取胜。

2010年的Nestle第一季成绩特别好，是因为广告跟Marketing都还没有在第一季开跑。而根据CEO所说的，第二季开始（也就是目前已经开始进行）的marketing和advertising会把第一季的成绩拉平。也就是暗示说接下来的几季的Margin会拉底。而四季平均的成绩相信则不会输于去年。

大会结束后，还特地请来退休的Tan Sri Dato' Ernst Zulliger。送他礼物以及为他饯别。谢谢他多年来为Nestle的付出。

另外还看到大众银行大会上的另外两名投资者。尤其是白发的Uncle，小弟去过的三个AGM都看到他。而且问的问题都很细。就是要有这样的投资者，公司才不敢乱来。

选股重要还是选时重要？

这个问题是永远都辩论不完的，小弟也不打算辩论。只是，就单凭过去一年到现在的成绩，我是认为选股第一，选时是Bonus。

首先，我们无法否认的就是去年是买股的最好时机。那么就当我们大家都很幸运，每一次都能够选到好像去年的时机。接下来我们就看看选时对了，可是不同的选股会有怎样的结果呢？

就我个人而言，去年买了而收到现在的，有联昌，伦平，大众，贺特佳。这些都有纸上盈利。既然选时对了，那么纸上盈利也不出奇吧？

那么在对的时机，我们是否会选错股呢？以下我们就看看几家“精选”公司吧？目前是4月结束了，所以如果严格来说是不能算去年1月到3月的。不过这里我就不那么严谨，以下的图都由09年1月开始的。

Carotec, 曾经是大热门的做bio diesel的公司。公司业绩也不见好转。去年除了2月尾到四月初，随后都是呈横摆的。买了就相当于一直大闸蟹了。

OilCorp，不懂什么公司，不过停牌了很久。油价回弹的时候有考虑过它不懂是不是做Oil & Gas而想过要买。还好没碰，不然今天就落得睡街的地步了。

DGate，梦机构。制作赌具和维护跑马机的公司。一直都有注意这家公司。尤其是觉得新加坡多开两家赌场，它如果能够拿到为这两家公司服务的话，是渔翁得利的。不过业绩还是一直没好转。在东南亚投资的一些小型赌场几乎都不大成功。跟Carotec一样，除了三月出现很短的时机以外，就是差不多可以睡街的选择了。

Hubline，即使碰到三月最好的时候，如果持续持有的话还是会赔回去。

大热门KNM，差不多每一天都会上榜10大最Active的公司。这家公司算最好了，因为只要在4月前买入都还有盈利。不过就苦了四月过后的买家了。当然这家公司会不会反弹回去？这是我们目前没有人可以知道答案的。

总结来说以上的公司其实都是小弟曾经有在脑海里闪过要不要买入的。不过个人选公司的方式告诉自己，这些公司不是长期持有的好选择。小弟会这么写，是因为有朋友说我买入的时机实在好。当然那是无可否认的。不过举出这些例子要说的是，选股也有它的重要性。选错股，即使你遇上好的时机也是枉然。好的公司，在去年五月以后买入，到目前还是会为我们带来非常好的盈利。另外以上只不过是这些公司09年开始的股价走势。有些公司如果你在07年买入的话，今天真的是连睡街都没有份的那种…

我也不否认有人会在交易以上的公司而获利，甚至发达。不过除了买入的时机，你还要掌握卖出的时机。在买卖这样的公司，我们如果要让时间帮助我们赚钱的话，那么会很难。我也不会批死这些公司是不会翻身的。毕竟时来运转的时候，或者有某些机遇是我们所不能掌握的。可是如果买入这些公司，那我们就得天天祈祷。直到有一天翻生发生。而我则不希望做这样的投资。一名网友常常说，KLCI几百间公司，你干嘛非买这样的公司不可呢？

最后因为我对以上公司的行业了解有限。也有可能他们是处于周期的低潮。那就需要了解的看官们代我讲解了。

选时固然重要，不过更重要的是选对公司。

什么是Put Warrant？

大家对Call Warrant应该已经有一定的熟悉程度了。尤其是经过了前一阵子投资银行陆陆续续推出中国股的Call Warrant。而Put Warrant又是什么呢？

Put Warrant的概念其实就是Call Warrant的相反，也就是相等于卖空或者是买一只股会跌。目前在KLSE交易的Put Warrant只有以下几支：

6888HA AXIATA-HA        
expire：  25/08/2010
Exercise: MYR3.4000
Ratio：    5.0000 : 1.0000       

0650HA FBMKLCI-HA
expire        22/08/2011
exercise MYR 1,148.0000
ratio        1500.0000 : 1.0000       

4715HA GENM-HA        
expire        25/08/2010
exercise MYR3.0000
ratio        4.0000 : 1.0000       

1961HA IOICORP-HA        
expire        25/08/2010
exercise        MYR5.6000
ratio        8.0000 : 1.0000

KNM HA
expire 24/11/2010
exercise MYR0.8000
ratio 1.0000:1.0000

这些Put Warrant都以HA结尾，都是由OSK所推出的。

它的计算方式是以执行价格（Exercise Price）减母股的价格再除以比例（Ratio）

就拿KNM作为例子，执行价格是RM0.80。那么KNM HA的价值就是RM0.80减掉目前KNM的价格。

如果目前KNM的价格是0.545，那么KNM HA就值RM0.80-0.545 = RM0.255

如果目前KNM HA的价格在RM0.255以下交易，那么我们就称它为折价交易（Discount）
如果它在RM0.255以上交易，那么我们就称为溢价交易（Premium）

如果KNM的价格升到执行价格以上，那么KNM HA就一文不值了。这个时候我们称为Out Of Money。

为何钟情贺特佳？

著名的博客Dali有他的“Why I Like”系列，套用这个概念，说一说为何小弟钟情于贺特佳。

首先，先介绍一下资料来源，这是贺特佳的Deputy MD在Invest Malaysia Conference的Presentation Slide。

http://www.investmalaysiaconference.com/website/bm/media_centre/Events/InvestMalaysia2010/downloads/IM_corporate_Hartalega.pdf

目前作为手套业中最有效率的公司，贺特佳其实已经在第五号厂还没建好，就先请了第五号厂所需要的员工。总共是2300人。第五号厂预计将会在2010年11月完成。小弟相信这个部署，是因为贺特佳对自家设计的机械操作需要提供一定的训练。而贺特佳的最有效率，是以机械自动化达到的。以下是贺特佳和行业平均数据的一些比较：

从中我们可以看到在每年的盈利除员工人数，贺特佳是自称为领先行业10年。当然这应该是它估计行业按照目前的成长需要在2018年才能达到平均每个员工每年创造RM280,000的盈利。至于生产线，它也比行业平均多出一倍。

为何贺特佳能有如此效率呢？那是依靠它自家研发的机械和自动化系统。首先它的高效率生产线是世界上最有效率的，也就是平均每个小时生产35千个手套。并且能够保持手套的品质。而随着生产线后，则是另一个自家研发的自动脱除手套的系统。这是在手套业内，世界上第一个自动脱除手套机械的系统。它大约每小时能够脱除33千个手套。而这个速度基本上是人工无法达到的。除了这两种系统以外，他也介绍了一些正在研发中的系统。不断的进行研发，能够让贺特佳持续的保持高效率和作为行业的先锋。

另外，最近有AmBank指出由于橡胶价格以及油气价格不断上扬，所以会影响手套业的盈利赚幅。而下面这个图则是贺特佳所提供的成本分布。从这里我们可以看到由橡胶成本上扬，对它的影响是大约成本的一半。也就是说，如果每一个手套的成本是RM1.00的话，那么橡胶占了RM0.50。而橡胶价格上扬20%的话，那么总成本就会上扬10%。

不过我们需要注意的是，贺特佳主要是生产Nitrile手套。而Nitrile的价格就没有橡胶的波动那么大。以下是贺特佳所提供橡胶和Nitrile的价格波动比较：

就这样看起来，Nitrile的价格几乎都没怎么大变化。所以由此可见贺特佳会持续的保持它丰厚的赚幅。这是因为Nitrile并没有在Commodity Exchange（原料交易）平台上做交易。所以主要是由供求关系决定价格。不过呢，厚的Nitrile手套的价格比天然胶手套的价格多两倍以上。所以在医疗界的高数量的用户就未免不愿意转换使用Nitrile了。

另外由于马币最近越走越强，对贺特佳的盈利会有一定的冲击。以下是贺特佳的顾客分布。我们可以看到它是非常依赖美国的顾客。所以美元走弱，对它的影响是一定存在的。

什么叫做Natural Hedge？

当一家公司从事进口和出口的生意的时候，业绩就会受到外汇波动的影响。如果是出口的公司，马币升的时候，那么盈利就会相对的减低。而对于进口公司，马币升到时候那么盈利就会提升。另外就是有借外债的公司。当马币升的时候，那么债务就无形的减低了。

那么Natural Hedge又是什么呢？

如果一家公司的业绩，有50%是受外汇波动影响，然而，它的成本当中也有相等的数额是需要使用这个外汇的话，那么Natural Hedge就形成了。成本不一定只是原料，当中也包括了国外的销售，船运的费用等等。另外就是上面所提到的，如果公司有借外债，那么使用赚回来的外汇去还债务就不必把这笔外汇兑换回马币了。

在这样的情况下，虽然外汇的波动在会计上还是免不了有影响。不过，实际上公司已经很自然的把外汇波动的风险做了对冲了。

2010第一季，即将结束

三月快要收工了。

回望2010年的第一季，世界各国不断闹出国家财务危机。
可是一个国家要闹破产给予股市的影响却远远不够美国的几家公司。
全世界的问题依然还没有完全解决。
美国的问题依然存在。而欧洲又陆陆续续的揭发更多的问题。
而亚洲的老大哥——中国，虽然有着数据上强劲的复苏成长，可是他自家的问题可说是一罗罗的。
而马来西亚来说，靠政府推动的复苏的力度也会放缓。虽然政府是印钱的，不过也不是乱来。
我们的赤字预算已经搞到要被人家评级机构从A+降到A了。

看看马来西亚的公司，每一家的盈利都快速的成长。（我所观察的）
这是冬天刚过，发芽的速度会特别快的一种现象。
不过，许多大公司却屡屡创下比高峰更高的业绩。
你说这次金融风暴对马来西亚有影响吗？肯定有。
马来西亚的复苏强吗？按照我所观察的公司来看，还蛮强韧的。
问题就在，能够持续吗？
我相信这个问题只有让时间来回答才是最好的。

手上主要是金融股和手套股。
金融业，银行会逐步开放。可是相信我们的银行已经有能力和外资比拼了。
而接下来金融业可能会出现的，是保险业之间的并购。不过，相信应该还不会烧到手上的伦平去。
至于手上的银行股，主要还是希望海外的业务开始成长。联昌主攻东南亚，而大众则是柬埔寨，香港等地方。
手套业则继续受各种题材炒作。虽然出现热潮，可是由于基本面的目标还未达致。
所以还是继续拿票看戏。目前的顾虑是在于股的流通量不够好。
虽然我的持股也还没有多到需要担心。只是一些突发事件很容易引起股价的大幅波动。

新资金的去向将会是接下来几年最头疼的事情。

截至2010年3月26日：
吉隆坡综合指数FBMKLCI：1272.31 –> 1315.14 (+3.37%)
个人组合则 +9.99%

Portfolio：
Harta 42.52%
LPI 24.86%
CIMB 14.94%
PBBANK 12.35%
GENTING & GENM 5.02%
CASH 0.31%

2006年和2010年——打工薪水大比拼！

首先，有兴趣看资料来源的朋友，可以到这个网站去下载。
http://www.kellyservices.com.my/web/my/services/en/pages/salaryguide.html

这家公司每年都会整理新的一年各行各业的薪水范围。是一个很好的薪金范围参考。

今天我们就来看看，2006年和2010年，随机抽出10个职业的薪水差别吧？

职业	2006 (min)	2006 (max)	2010 (min)	2010 (max)	min差别	max差别
Auditor	3000	5000	3000	4800	0	-200
Telemarketer	1500	2000	1600	2000	+100	0
Sales Executive	1800	3500	1800	3000	0	-500
System Programmer	2500	4500	3000	4500	+500	0
Payroll Clerk (finance)	1000	1500	1500	2000	+500	+500
Product Engineer	3200	5000	3000	4500	-200	-500
Warehouse Manager	3500	5500	4000	5000	+500	-500
Web Designer	2500	3500	2800	4200	+300	+700
Accountant	4500	6500	4500	8000	0	+1500
HR Manager	4500	6500	4500	6000	0	-500

当然，以上的数据有多大程度是对的，要取决于这家公司所做的报告的准确性了。不过就上面的数据来看，基本上薪金的增幅按照%来看的话，都不大。增幅最大反而是薪金比较低的Payroll Clerk。至于增加的数额大多数都不超过RM500。例外的有Web Designer跟Accountant。

大家看了这个表，再看看小弟前两篇所说的通货膨胀，觉得薪金的增长追得上通膨吗？

出席大众银行2010股东大会

大众银行2010年三月2日的AGM

 

今年的Door Gift，一套茶具！可惜因为没有提早proxy给自己（nominee account）所以未能拿到这份礼物。

人山人海

这一次是小弟第二次出席股东大会。（上一次是去联昌的）

相比之下，大众银行的股东大会的人数可多了。而且大部分还会进场听主席的报告以及发问。当然也不乏拿了礼物就走，以及留在场外吹水聊天的。

听朋友说，大概9.00am左右ShangriLa的泊车位已经满了。而大会是在11.00am才开始。所以大家可想而知，这个人潮有多少了。

而大会才进行到一半，有订购The Edge SMS服务的朋友已经收到讯息。是有关管理层对于Basel III的看法。说明它们的报导效率蛮快的。

而Tan Sri郑先生虽然看起来蛮精神的。可是业绩已经不是由他来讲解了。可说他之前病得很严重了。祝福他。

在问答的时候，竟然有位先生提议去和郭氏集团谈一谈并购，又或者是跟Eoncap谈谈并购，以应付未来银行业开放的竞争。其实啊，这些并购问题，管理层怎么都比我们专业，比我们更加清楚有什么选择。如果我们信得过管理层会为股东做出最好的选择，那么就把这个问题交回给管理层去思考，策划，执行。如果信不过管理层，那又何苦长期投资这家公司呢？

在寻求连任的时候，一个印度大兄提出一个我蛮认同的。就是你叫我投票给他连任，可是人呢？（事关某个董事有事未能出席）建议下次大众筹备股东大会的人事预先准备未能出席者的照片，更好的话，拍个5-10秒的video。叫有关人士自我介绍和道歉就好了。

阿星大兄

听网友说这个阿星大兄年年都会出来提问。只是今年他不在发问的环节提出问题。而是频频的在投票环节打断大会提问。另外他也提出应该派发食物固本让大家可以自由去享用自己要的食物。

除此以外还有不少歌颂Tan Sri郑先生的非发问的“问题”。

总的来说，并没有很有质量的问题。

通货膨胀比官方公布来得严重

无论世界哪一个国家，通货膨胀通常都比官方公布的数据来得严重。这是因为官方数据普遍上把一些波动不大的物品也纳入统计 。这些波动不大的物品的比重就把其他物品的涨幅拉低了。而官方数据大多都低于5%，和定期利率所差不会超过1倍。

如果我们极端一点，仅仅使用鸡饭价格来衡量通货膨胀的话，那么我们就能够更加深切的感受到通货膨胀所带来的影响了。选择使用鸡饭价格，是因为普遍上的华人茶室，大排档等等所售卖的食品价格都和鸡饭相差不远。

大约5年前，一碟鸡饭的价格介于RM3.00左右。而今天一碟鸡饭已经要价RM5.00了。别忘了，年中政府将会取消汽油津贴。所以在2010年，一碟鸡饭要价RM5.50到RM6.00是有可能发生的。大约5年的时间，鸡饭的价格涨了一倍。相对的，我们口袋的钱的购买能力就少了一半。以这个标准来做目标的话，我们的投资成绩最少需要5年开一番才能维持原来的购买能力。如果通膨的趋势维持，再多5年，一碟鸡饭的价格会解决RM10了。也就是说再5年，我们的购买能力又会再减半了。

**注以上例子偏向一种食品的价格。并未能全面反映通膨状况。可是用这个例子的原因是我们一天三餐的价格的通膨程度都和鸡饭相近。而中低阶层的生活费用很大程度是花费在一天三餐。

根据各自的胃口选择Benchmark

投资股票，大家通常都会直接跟大市比较，也就是用FBM KLCI作为Benchmark。可是我们一定要跟大市比较吗？这就不一定。要跟什么比较，可说是按照各自的标准的。只不过大家通常都跟大市比较的最主要原因，是如果你的成绩常常跑输大市，那么倒不如直接购买指数基金来得好。

问题是，有些人的风险胃口比较小。也就是说他们不想承受太大的波动。这样的话，其实他们是可以用X倍定期存款利率。比如说我们可以只是要定期存款的两倍。就用目前定期存款的利率X2来做Benchmark。虽然说这样的Benchmark成绩是相对的容易达到，可是重点是搞清楚我们到底要的是什么。如果我们的目标只是定期存款利率X2，然而我们的成绩却大大超越了这个目标，比如说达到了10倍。那么我们反而也需要检讨，因为我们所选的组合的波动已经大幅超越了我们想要的目标。毕竟当大势向下的时候，超越定期的利率也会成为一定的挑战的。

最难的，其实还是我们的目标。有些看起来很简单的目标，实际上却很不容易。

至于目标，下一篇再和大家谈谈和我们投资目标紧紧相扣的通货膨胀。

联昌收购Touch & Go

这个新闻，让我重燃对联昌的兴趣：
联昌国际5380万收购Touch N’Go
[url]http://www.nanyang.com/NewsCenter/articleDetail.asp?type=N&ID=126785&SID=7&CID=12[/url]

有去过Station One的，都知道Station One已经接受TnG为付款的方式。
可以说TnG是有成为Debit Card的趋势。
加上最近政府对持卡人征税的措施也对Debit Card有影响（朋友说他的Debit Card也中，不懂有没有搞错）
那么TnG则成为代替Debit Card的更好选择。
另外，联昌在提供刷卡机方面的效率是比大众更好的。
在成为TnG的大股东后，会不会利用它现有的资源为TnG杀出一片蓝天呢？

恭喜发财，恭祝各位如虎添翼！

每当农历新年，都有不少人士对新的一年有各自的预测和心得。个人虽然保持Open Minded，可是却不会100%的去相信这些预测。

有些网友在论坛很喜欢说经济学家的预测不准之类的言论。如果连这些专家说的也不准。那么我们这些单凭冰山一角的资讯去做判断的不是更加不准吗？

所以在新的一年，小弟还是建议，做好资产配置。让自己的资产配置可以应付股市的涨和跌，可以应付可能发生的高度通膨等等。毕竟投资的结果，最终就是要达到自己的财务目标。而不是和别人比拼。

即使投资的回酬跑输大市也不一定是白做一场。毕竟你的风险胃口可能是比大市的波动更小许多的。当然，如果咱们的投资回酬比定期存款低的话，那么就需要好好的检讨了。

最后恭祝大家如虎添翼！