牛熊证跟Call Warrant都一样有个Exercise Price
可是却多了一个MCE （Mandatory Call Event）sorry，暂时不懂翻译，简称中Call
这个MCE是按照Call Price而决定的。
MCE的发生，就是当这个股的价格到了MCE的水平，就会触发MCE。
这时，发行商就可以收回这个证了。
也就是说牛熊证会在还没有到期的时候就因为触发Call Price而被收回。
比CW/PW多了一种情况。
买入这些熊证的话，就要注意这个Call Price
需要算算如果中Call的话，我们可以拿到多少钱（还是血本无归）
来看看实列：PBBANK JA 1295JA
转换比例：15：1
转换价格：10.05
Call 价格：10.68
这个是牛证，跟CW很像，基本上如果不触发MCE的话，就跟一个15对1，10.05转换价的CW没什么差别。
也就是说如果今天PBBANK收市价是12.64的话，
那么它的价值应该是（12.64- 10.05）/15 = 0.173
以今天这个牛证收市的0.18来看，差不多是4%的溢价
然而它不一样的地方，就是我们必须求神拜佛千万PBBANK不要跌破10.68
一旦PBBANK跌到10.68，那么这个MCE就发生了。牛证会在当天被回收。每个人手头上的牛证会强制性转换。
转换价格将会使用当天母股最低的交易价格。
比如说PBBANK当天的最低只是10.68，那么我们将得到(10.68 -10.05) / 15 = 0.042 （每股，这里还没扣除其他费用比如说执行费用，大约RM10-20）
如果当天的最低价是低过10.68的话，那么就用那个最低的价格来结算。
如果当天就跌到10.05左右那么就肯定血本无归了。
牛熊证比CW不好玩的地方，就是会提早死亡。而且即使过后股价会反弹也无福消受了。
反而是CW只要还没到期，还可以博反弹。
以下是看到新闻报导有关牛熊证的事件：
Quoted from
http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2010-10-18&sec=malaysia&art=1018mb82.txt
(馬六甲17日訊）股票投資者參與牛証（callable bull certificates）投資，結果因不明確的指示損失數千令吉。
市民張清祥（47歲）向民行甲市區國會議員沈同欽投訴，指本身在今年7月19日參與一項牛証投資，結果有關上市公司在5天后停盤和暫停交易，隨即更馬上下市，結果損失多達6000令吉。
他說，當時以13.3仙購入6萬股（市值8058令吉），結果該股在22日就停盤，當時停盤時的價格是每股8.5仙，在經過程序處理后只能領回2080令吉。“根據股票經紀的講解，如果省略所謂的程序處理，理應是能領回5000餘令吉，可是股票證券交易所事前沒通知和講解，讓我感覺到被騙。”
他說，牛証在我國還算是一種很新的投資，希望大馬交易所能馬上關注牛証在市場上的行動，避免更多人被蒙在鼓裡而遭遇更大的損失。
大馬交易所須正視
根據張清祥解說，牛証是一間上市公司所安排出來的小股權，讓小市民參與投資，參與投資者都被稱為散戶。他說，有關上市公司的股權都由大股東所控制，包括上市公司所能賺取的盈利數目字等，一旦有關公司認為局勢大好就能馬上停盤和下市，但此舉將讓散戶面對虧損。
針對張氏的投訴，沈同欽指出，將在來臨的國會2011年財政預算案辯論中，提出要求大馬交易所關注牛証在我國股票界的行動。他說，大馬交易所必須嚴正看待，包括確保國人在投資過程中不會被矇騙或遭遇損失。“我也希望市民清楚了解參與投資牛証的風險，避免在投資過程中遭遇不公道的對待。”
其实不是公司可以随时拿下市，而是hit到了call price
另外，他以为中call 了过后就可以拿回牛证当天收市价格，这也不对。
牛熊证到期和中call过后，拿到的是转换后的盈利。（如果扣除转换费用后属于亏损就什么都拿不到）
而且这个转换价格还是用中call当天的最低交易价格来结算。
这篇报道中提到风险，其实很大部分是没有了解游戏规则就加入游戏的风险
另外，他提出什么叫大马交易所关注牛证。其实所有牛证都是要经过大马交易所批准才能够上市的。
国人在投资过程中并没有被蒙骗。只是被股票经纪误导了或者讲解少了。自己又懒惰读发行商的prospectus等等。
所有的资料都可以公开得到。并没有不公平的资讯。
最后，衍生产品并非股票，在投资过程中不会遭遇损失是完全不可能的。
而且要买衍生产品之前是要签一张声明的，这张声明是告诉大家衍生产品是可能让我们失去投入资金的100%的。
相信读到这里的各位也可能自问，“我签了这份东西吗？”
如果你有股票买卖户口，我的答案是肯定的，你开户口的时候就已经签了。
可是各位看官在开户口的时候，又有多少人会详细阅读所有的文件呢？
