Wednesday 20 October 2010

了解马来西亚KLSE的牛熊证——Callable Bull/Callable Bear

牛熊证跟Call Warrant都一样有个Exercise Price
可是却多了一个MCE (Mandatory Call Event)sorry,暂时不懂翻译,简称中Call
这个MCE是按照Call Price而决定的。
MCE的发生,就是当这个股的价格到了MCE的水平,就会触发MCE。
这时,发行商就可以收回这个证了。
也就是说牛熊证会在还没有到期的时候就因为触发Call Price而被收回。
比CW/PW多了一种情况。

买入这些熊证的话,就要注意这个Call Price
需要算算如果中Call的话,我们可以拿到多少钱(还是血本无归)

来看看实列:PBBANK JA  1295JA
转换比例:15:1
转换价格:10.05
Call 价格:10.68

这个是牛证,跟CW很像,基本上如果不触发MCE的话,就跟一个15对1,10.05转换价的CW没什么差别。
也就是说如果今天PBBANK收市价是12.64的话,
那么它的价值应该是(12.64- 10.05)/15  = 0.173
以今天这个牛证收市的0.18来看,差不多是4%的溢价

然而它不一样的地方,就是我们必须求神拜佛千万PBBANK不要跌破10.68
一旦PBBANK跌到10.68,那么这个MCE就发生了。牛证会在当天被回收。每个人手头上的牛证会强制性转换。
转换价格将会使用当天母股最低的交易价格。
比如说PBBANK当天的最低只是10.68,那么我们将得到(10.68 -10.05) / 15 = 0.042 (每股,这里还没扣除其他费用比如说执行费用,大约RM10-20)
如果当天的最低价是低过10.68的话,那么就用那个最低的价格来结算。
如果当天就跌到10.05左右那么就肯定血本无归了。

牛熊证比CW不好玩的地方,就是会提早死亡。而且即使过后股价会反弹也无福消受了。
反而是CW只要还没到期,还可以博反弹。

以下是看到新闻报导有关牛熊证的事件:

Quoted from

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?dt=2010-10-18&sec=malaysia&art=1018mb82.txt

(馬六甲17日訊)股票投資者參與牛証(callable bull certificates)投資,結果因不明確的指示損失數千令吉。
市民張清祥(47歲)向民行甲市區國會議員沈同欽投訴,指本身在今年7月19日參與一項牛証投資,結果有關上市公司在5天后停盤和暫停交易,隨即更馬上下市,結果損失多達6000令吉。

他說,當時以13.3仙購入6萬股(市值8058令吉),結果該股在22日就停盤,當時停盤時的價格是每股8.5仙,在經過程序處理后只能領回2080令吉。“根據股票經紀的講解,如果省略所謂的程序處理,理應是能領回5000餘令吉,可是股票證券交易所事前沒通知和講解,讓我感覺到被騙。”

他說,牛証在我國還算是一種很新的投資,希望大馬交易所能馬上關注牛証在市場上的行動,避免更多人被蒙在鼓裡而遭遇更大的損失。

大馬交易所須正視
根據張清祥解說,牛証是一間上市公司所安排出來的小股權,讓小市民參與投資,參與投資者都被稱為散戶。他說,有關上市公司的股權都由大股東所控制,包括上市公司所能賺取的盈利數目字等,一旦有關公司認為局勢大好就能馬上停盤和下市,但此舉將讓散戶面對虧損。

針對張氏的投訴,沈同欽指出,將在來臨的國會2011年財政預算案辯論中,提出要求大馬交易所關注牛証在我國股票界的行動。他說,大馬交易所必須嚴正看待,包括確保國人在投資過程中不會被矇騙或遭遇損失。“我也希望市民清楚了解參與投資牛証的風險,避免在投資過程中遭遇不公道的對待。”

 

其实不是公司可以随时拿下市,而是hit到了call price
另外,他以为中call 了过后就可以拿回牛证当天收市价格,这也不对。
牛熊证到期和中call过后,拿到的是转换后的盈利。(如果扣除转换费用后属于亏损就什么都拿不到)
而且这个转换价格还是用中call当天的最低交易价格来结算。
这篇报道中提到风险,其实很大部分是没有了解游戏规则就加入游戏的风险

另外,他提出什么叫大马交易所关注牛证。其实所有牛证都是要经过大马交易所批准才能够上市的。
国人在投资过程中并没有被蒙骗。只是被股票经纪误导了或者讲解少了。自己又懒惰读发行商的prospectus等等。
所有的资料都可以公开得到。并没有不公平的资讯。

最后,衍生产品并非股票,在投资过程中不会遭遇损失是完全不可能的。
而且要买衍生产品之前是要签一张声明的,这张声明是告诉大家衍生产品是可能让我们失去投入资金的100%的。
相信读到这里的各位也可能自问,“我签了这份东西吗?”
如果你有股票买卖户口,我的答案是肯定的,你开户口的时候就已经签了。
可是各位看官在开户口的时候,又有多少人会详细阅读所有的文件呢?

1 comment:

limko said...

Stupid punter, stupid MP, lazy remisier, lose money then complain? Where got so easy one?

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