谈谈行业龙头

在寻找稳定的投资时，除了蓝筹以外，相信我们常常提到的就是龙头二字。
在一家公司得到最大市场占有率的时候，我们就称它为龙头。
按照一些局势，今天的龙头明天可能变蛇尾。而在一些局势之下，龙头要保持它的地位却非常容易。局势又是指什么呢？

不知道大家有没有看过三国演义。姑且不论那里头小说的内容，也不说当中的仁义跟谋略。
这里要用三国作例子的，是三国鼎立前后的局势。

鼎立前，各诸侯的“市场份额”相当。只需要有能力吞下对手的“市场份额”就能够壮大起来了。
甚至当时一无所有的刘备集团也能够在乱世中崛起，成为鼎立时期的三巨头之一。
这个局势，称之为乱世。

而三国鼎立的局势稍微定下来后，其他的小势力就无法比拟了。
鼎立过后的西凉马超，汉中张鲁都无法有足够的资源去挤入这三甲里头了。只有等着被“收购合拼”了。
更别谈那些南蛮，山越，匈奴等等这些在当时并没有很好系统的这些势力了。

大家看到了吗？
在乱世，是连白手起家都有能力崛起的时机。
在鼎立后，只有坐拥足够资源的势力，才可以独霸一方。

以我们马来西亚银行业来看，二十年前，大家所开的银行户口大多数是什么银行？
小弟记得当年用的银行是Bank Simpanan Nasional。（小弟当时才小学生一名，别怪小弟孤陋而寡闻）
很可能大家所用的都不一样呢。
经历了银行界的整合，到了今天，一家小银行要动摇那三家龙头的地位就会显得很难。老虎，联昌跟大众的地位不是随便可以被拉下来的。
不过，就如同三国时期一样，如果第二第三联手，而第一的竞争力不足，则有被二三位瓜分的风险。
这种情况不是不会发生，只是比较少见。因为通常第一位的，都有最大的资源。
而发生这种情况的时候，往往都是第二第三做得出色，还要加上第一做的不好，出错。

再看看我们的电讯业，Maxis，Axiata跟Digi的鼎立情况已经在早期就定了下来。这种时候，政府才来颁发更多的执照。这些新加入战围的公司，只能靠蓝海策略的方式去做了。要不然，以平均每个国人有2.25张sim card的覆盖率，又有三个龙头鼎立的情况之下，是很难脱颖而出的。 在电讯业的情况去看，现在的战线已经展延到无线宽频服务的争夺战了。也就是忽然间可以争的蛋糕变大了。不过个人认为虽然蛋糕变大了，可是局势还是处于鼎立状况。

忘了在哪里读到的一个理论，就是说当一个行业，龙头的市场份额是远远大过第二和第三的份额加起来，那么这个龙头的地位是绝对的。而行业也处于饱和的状况。当然这是在龙头不出大错的前提下才能成立的。
之前用三国的例子，是因为土地的占领会比较明显。而实际上商业的“领土”却比较虚拟难测。

至于鼎立状况之下，还是会有公司脱颖而出，这些公司往往是走蓝海策略，也就是说当大家在逐鹿中原的时候，他选择到海外称霸。
在中原他可能只是小卡，可是出去后他可能就变大象了。
又或者是在同一行业中，有些东西是大卡不想做又或者做不到/还没做等等。这些地带就变成了一个蓝海。
这就是所谓的强龙不压地头蛇。
自从有人类而开始了经济活动到今天，不断的有一个市场饱满了，而又有人开拓新的市场。周而复始。
新的市场可能是附加的，也可能侵袭现有市场。
所以要注意的是这个行业本身会不会出问题/被取代/被侵袭。比如说百科全书就很大程度的被互联网侵袭市场份额。即使是有绝对龙头的情况也没有用。

结论：
在乱世的形势下购买的龙头，未必是真的龙头。
在鼎立形势下购买的龙头（2+3小于1），只要不犯致命的错误，很难被取代。
比较需要注意的是新兴行业是否会造成威胁。