这是29日某家报章的报导的一段
普騰轉虧為盈，激勵股價一度急攀至近17個月的新高，逆市猛漲12仙或6.6%至1令吉92仙，寫下2007年6月7日以來的單日最大漲幅。全日表現穩健，以1令吉86仙掛收，揚升6仙。
第一：RM1.92绝对不是PROTON在17个月的新高。要知道3个月前，PROTON的交易价还介于RM3左右。那么RM1.92怎么会是17个月新高呢？
第二：29日的涨幅绝对不是2007年6月7日以来的单日最大涨幅。单单在11月26日的涨幅就比29日高出几分了。
就拿29日当天最高点来算，不算收市价（1.84-1.92=0.08）
怎样都不是6月7日以来最高单日涨幅
因为刚好几天前，11月26日，1.69-1.78=0.09（这次我不算最高点，只算收市价，放水一下）
如果公平一点，算收市价的话，会再相差几分
马来西亚报章，你何时可以更专业？
上一次说到一家公司，财报看起来还蛮不错，管理层却不被大家看好的其实就是PROTON了。
然而，当我看到这一季的财报时，却稍微对它改观了。要知道这一季的财报是6月-9月份的。也就是Malaysia Boleh的政府把油价提升到RM2.70的那段时期。在6月份开始，路上的车帝的确减少了许多。在有车人士都开始减少外出的三个月内，PROTON又能交出怎样的成绩呢？
每股净利：8分（上季9.4分）
净利：RM43,811千（上季RM52,026千）
每股现金：RM2.61（上季RM2.52）
Trade Receivables：RM739,142千（上季RM835,444千）
总债务：RM1,806,766千（上季RM1,869,878千）
存货：RM1,215,488（上季RM1,162,594）
在我看来，这个成绩单出奇的好。怎么说呢？在那么糟糕的时期，净利竟然只下跌了每股1.4分（RM8,215千）。并且可以显示在每股现金上（没乱花）。而当中Trade Receivables也下跌了RM96,302千。总债务也减低了63,112千。如果要挑剔的，就是存货继续上升，加了RM52,894千。
是否一个季的财报就足以对它改观呢？很难说。不过希望它不会再继续浪费纳税人的钱吧～！
马来西亚有两个网上售卖信托基金的网站。投资者可以不必通过Agent直接购买。好处就是费用比较低。
https://www.eunittrust.com.my/
Equity Fund只需2%
Bond Fund只需1%
截至08年11月24日，大概有200个基金以上
http://www.fundsupermart.com.my/
介于1%-2%直接（随着不同fund而异）
截至08年11月24日，大概有70个基金左右
以上两个网站所售卖的基金，包括了Affin、Alliance、Ambank、OSK、Pheim、Prudential、RHB、TA等等。
当中又以eunittrust的选择比较多，多了CIMB、ASM、Kenanga、HwangDBS等等这几家公司的基金。不过有些equity fund的费用看样子是fundsupermart比较低。因为fundsupermart有些bond fund甚至是0%，也有一些equity fund是低于2%。不过买的时候，千万别因为贪便宜而买了一个成绩不好的fund。那么就更不划算了～！
至于开户手续，eunittrust允许顾客以电邮方式寄上必要文件。而fundsupermart则必须把文件邮寄到公司去。
最后，投资基金仍然存有很高的风险，如果不想做白老鼠冒险，最好还是先咨询有投资经验的人士（注意：售卖基金的Agent未必是有足够投资经验的）
先不說公司名字，只拿財報數據來談談
我們馬股的這家公司，根據今年Q1的財報（截至30June2008）
EPS是9.5 sen（一季）
資產
他的property 以每股算，是RM5.61
他的inventories以每股算，是RM2.12
Trade & other receivables每股有 RM1.52
Cash bank balances and deposits 每股有RM2.52
債務
總債務來說，每股是RM3.40
單單以Trade & other receivables（如果收得回）就可以還一大半債務了。就算全部write off掉，他的Property + Inventories（RM7.73）清盤我算他半價也有RM3.865——足夠還清債務。
結果還剩下RM2.52的Cash $$$
現金流
這是翻去這一季的cash flow statement看一下，
咦？cash flow 是positive的，每股RM0.294
這家公司的交易價格，現在每股只需RM1.6x
是每股現金的６５％左右
結論
這么一看，財報的數據幾乎都很好。
按照巴菲特的說法，這家公司可說是屬于煙蒂(Cigarette Butt)。
如果我們有足夠的資金可以買到足夠的股權來控制這家公司，那么是有可能從中獲利的。問題是我們沒有這種能力。
另外，只要我說出這家公司的名字，保管大家都不敢買。
歸根到底，就是大家對管理層的信心問題。
所以，即使數據有多好，管理層是非常非常重要的。
投資，不能只靠看財報
P/S
上面講的公司，如果馬上清盤，對投資者其實是非常劃算的
問題就出在，它不可能馬上被清盤
而手上的cash是否會在這個經濟走下坡的幾年被侵襲無存呢？
在這個Cａｓｈ ｉｓ Kｉｎｇ的時代，
手上持有這么多現金的這家公司，是否會反而變成大輸家呢？
只要一講公司名字，相信大家都會贊成它不行
不過，小弟反而希望更加客觀的評審這家公司和他的管理層
心水清的，就先別道破上述是什么公司了。
最近报章的新闻常常说这个国家的股市市值蒸发多少，那个国家的股市市值又蒸发多少的。现在更跑了个100万可以买到一家上市公司的说法出来。对于这一切，小弟只想对媒体说：“够了，别再误导读者了。”
首先谈谈市值到底有没有蒸发呢？
比如说小弟开了一家公司，公司的繳足资本是100元（马来西亚主板最低繳足资本是6000万，二版是4000万）。如果小弟这家公司发行100股，每股1元。小弟卖了30股出去。而这30股在不同的交易者之间被炒作，每股价格升到10元。那么小弟手上所拥有的70股，霎时间从70元变成值得700元了。
过后，这些交易者把股乱抛售，股价跌到0.10元。霎时间小弟手上的70股又变成了7元。乍看之下，几乎蒸发了很高的市值。可是事实上只是交易者在给予这家公司不同的定价而已。
怎么才算交易成功？
我们必须要注意的是，一单买卖的成功，是要同时有买方和卖方，并且两方都赞同，交易才算成交。
看回上面的例子，当交易者把股价捧高到每股10元时，是否也有人愿意出每股10元买下小弟手上的70股呢？如果答案是没有的话，那么其实小弟手上的70股并不一定值得700元。因为如果小弟硬要出售的话，很大可能是需要以平均每股更低的价格才能够成交。
同样的，当交易者把公司股票抛售到每股0.10元的时候。这时如果有人说，只需要出总共10元就可以买下这家公司了。这个说法对吗？即使他能够以0.10元买到市面上流通的30股。可是小弟手上的70股，只要小弟不愿意，他是不可能买到的。
媒体一向喜欢以喧哗夸张的手法去吸引读者，而读者也喜欢这种手法的话，结果就是事情的真相被忽略了。
深一层思考了一下小弟对于BDI（Baltic Dry Index）的看法
单单看07-08年的BDI指数走势，现在的情况简直是一把跌下来的刀
现在可说是大家都不敢碰出口进口的时期
以现在的情形来看，大家拿不到credit note、原产品价格、需求都大跌，进出口意愿大减，经济衰退的恐惧笼罩着全球。
即使还没有达到最低潮，也低到一定的程度了
船运不好 = 出口不好
出口不好，我们的电子、制造业、油棕等等，也不见得会很好（这些都是以出口为主的）
那么这个BDI在经济好转的时候，应该会比任何指数都明显地给我们指标
(当然这里和金融、产业等等比较倾向于内需的牵连就没那么深了)
另外，如果我国行情好，是否也会多点进口，从而带动船业吗？
这就好像某位前辈所教导的，要看国内行情，看看路上罗里多不多
那么要看国际行情，就看船运吧？（飞机更贵，船运都旺不起的话，飞机应该免谈了）
虽然小弟并非商科出身，也没有商科的专业头衔，更加比不上所谓拥有博士头衔的专家。可是小弟对当中所谓的专家所说的话非常质疑他的专业程度。当然，访问中还是不乏头头是道，无可置疑的论点。
以下是光明日报有一篇访问专家的报导：
專家：股市低迷勿吸納‧省一省渡金融海嘯
小弟质疑的论点：
1.政府注資50億元救市是不夠的，至少100至200億元才夠
第一，政府其实并不是救市，而是利用EPF的钱去做投资，购买马来西亚公司的股票。
第二，马来西亚股市一天的成交额最高峰也只不过50亿（97年2月份）。50亿如果一次过进入股市的话，就是盲目的乱花EPF的钱(也就是你我大家的钱)。因为这样会把股价推高，并且失去了连副首相都懂得说的“投资被低估的公司”。
第三，而在小弟之前的文章提出，以最近的成交额（大概3-9亿）这笔钱足以维持20-30天了。这项措施的问题不是出在多或少，而是透明度。
2.一旦政府處理不當，便會走回1998年亞洲金融風暴，甚至是走向1980年代阿根廷瀕臨破產的道路
看到这里，小弟很想说，come on，现在和98年金融风暴是不一样的，而阿根廷破产的道路更和我国的现况离得很远。不过可能他是要顾虑到广泛的读者而随口举出比较多人知道的情况吧？
3.當政府宣佈救市計劃時，我國的股市也沒有大起
上面也解释过了，就是没有大起，这项措施才算是惠及大众的。如果大起了，反而是证明政府在乱搞一通。
4.如果政治人物下台，將對有關私營公司造成相當嚴重的影響
这一项，小弟赞成一半。政治人物下台，我们是否不再用电了？是否不用电话？不乘搭马航？会受政治人物下台影响的，是靠这些关系取得project的公司。然而，大部分和政府有关的公司的日常操作却不会受那一个政治人物上下台而造成相当严重的影响。最多是这些公司的上层受影响而洗牌而已。
相关文章：马来西亚政府50亿救市？
那天马来西亚的新任财长宣布，注资50亿进ValueCap投资公司。这家投资公司其实是政府投资膀臂公司Khazanah，PNB，以及EPF的子公司。而这笔款项将会是由EPF借出。
其实，这笔钱对于救市，只不过是杯水车薪。马来西亚股市的市值是6000亿以上，50亿简直连1%都还不到。不过这笔钱当然也不会在几天内就完全抛完进股市。马来西亚股市每天的成交额是介于0.3B-0.5B（今年低峰）或1B-2B（今年高峰）左右（1B=10亿）。在政府宣布了这项所谓的救市措施后，每天的成交额从低靡的3亿-5亿提升到8亿-9亿。如果政府的注资已经在这几天入市的话，那么大概是每天3-4亿成交额是用这笔钱。按照这个算法，50亿大概可以用10-20天。（不到一个月，不过只是估计，实际上这笔钱行动了没有，没有人知道）
其实政府特地宣布这个措施只是为了让民众知道政府有所行动而已。实际上，EPF的钱，本来就是投资用的。只不过为了大众的福利，EPF的投资受到各项的限制，不能够一次性大幅度的投资股市。而这一次以借贷为名，借力救市，只不过是给个正当名义去使用这笔钱进行投资。问题是在于，EPF是民众的钱，而这比借贷却没有适当的透明化。这样会引起民众的不适和不满。另外，这笔资金的投资方针、何为被低估公司、被滥用的可能性等等，也没有适当的透明化。因此引起了大街小巷都在谈论。
甚至有议员批评这个做法是让我们的钱流向外国。因为当外国投资者闻风而大量抛售的时候，这笔钱就进了他们的口袋。这个说法不完全正确。要知道这笔钱所买的，是本地的公司。长期来看，如果公司是赚钱的，那么从国外的投资者手中回购本国公司，是把公司未来的盈利都买了回来。可是如果这笔钱被滥用，那么当然便宜了国外的投资者了。所以适当地把投资方针透明化才能让大众更加准确地判断政府的这些措施的可行性和正当性。
另外，我们的救市和美国的救市其实是不一样性质的。美国的所谓救市，是政府出钱填账，埋单。而我们的救市，其实只是购买本地公司的股票。（至少在已公开的讯息所了解到的是如此。）虽然美国的方案也是有条件，并且这些条件看起来对纳税人有利，可是却没有一定的确定性。而我们的救市，条件并不公开。可是只要投资得当，是会有一定的可能性会惠及大众（EPF持有者）。
结论是这个措施的透明度不足。政府未来在各项措施的透明度上需要多加努力。
