伦平（LPI）与火险行业市场份额分析

买了伦平以后，就已经定下每年评估一次的期限。而对小弟而言评估的最重要因素不是公司的业绩，也不是股息的多寡。而是按照市场份额去评估。保险业是少数我们散户能够轻易得到市场份额数据的行业。所以我决定好好利用这个优势。当然，这份市场份额的报告每一年都会姗姗来迟。国家银行的网站在5月6日才上载了2009年的保险业数据。

这里小弟对比2008和2009的报告：

	2008 火险 ('000)	2009火险 ('000)	增长（%）
总市场	1,702,154	1,868,828	9.79%
伦平（LONPAC）	146,534	179,593	22.56%
伦平市场份额	8.6%	9.6%	11.63%
龙头	Mitsui -188,926	AGIC* – 207,776	9.98%
龙头市场份额	11.1%	11.2%	0.17%

*AGIC = Allianz General Insurance Company

以上我们可以看到，虽然伦平还不是火险的龙头，可是它的市场份额增加很多。不过AGIC是个很强劲的对手。为何呢？因为08年它还是排行第六而已。AGIC在08年的Premium收入是78,847。在09年增长到207,776（163%）。是忽然成为新龙头的。由此可见，火险的潜能是很大的。

我们再看看这两年的Top 10：

	2008 公司 （总数32家）	2008 Premium （‘000）	市场份额（%）	2009 公司 （总数35家）	2009 Premium （‘000）	市场份额（%）
1	MITSUI	188,926	11.10	AGIC	207,776	11.12
2	LONPAC	146,534	8.61	MSIG*	193,737	10.37
3	HONG LEONG	129,421	7.60	LONPAC	179,593	9.61
4	JERNEH	97,026	5.70	GREAT EASTERN	103,080	5.52
5	MGAB	91,596	5.38	JERNEH	100,228	5.36
6	AGIC	78,847	4.63	TOKIO MARINE	90,672	4.85
7	RHB	66,773	3.92	MGAB	86,381	4.62
8	TOKIO MARINE	65,093	3.82	RHB	72,481	3.88
9	BH INSURANCE	62,389	3.67	BH INSURANCE	65,148	3.49
10	AGIM	59,015	3.47	AXA	62,876	3.36
Total			57.90			62.18

*A merged entity of Mitsui Sumitomo & Aviva

伦平的市场份额虽然增加了，不过被后来居上的AGIC赶了下去。而我们也可以看到，10大从占市场份额的接近58%增加到62%++。我相信这个现象会持续下去。也就是10大会继续增加它们占市场的份额。（MSIG是MITSUI跟AVIVA合拼）另外要注意的，是比如说JERNEH和RHB，虽然他们的Premium收入增加了，可是市场份额都减低了。这些都是跑输市场的象征。

2008十大火险公司市场份额（只占总市场的57.90%）

2009十大火险公司市场份额（只占总市场的62.18%）

从Pie Chart上看来，在十大之中的三甲从十大的市场份额中少过一半，增加到一半了。我相信这种情形还会持续下去。

看完Premium过后，就来看看三甲的质量了。质量在火险来说，就是赔偿率了。

公司	Premium (‘000)	Net Claims Paid & Net Claims Incurred	赔率
AGIC	207,776	20,655	9.94%
MSIG	193,737	43,039	22.22%
LONPAC	179,593	18,518	10.31%

我们可以看到，虽然AGIC飞跃成为龙头，可是它也不是乱来的。赔率甚至比伦平更加低。反而是原本的龙头的赔率比其他两个都高出接近一倍。

到最后，投资伦平就是因为看到火险这个市场还在乱战的情况下。而伦平除了是在三甲内，又有上市以外，还是以火险为业绩主要贡献的。对于被AGIC后来居上，感到有点可惜。明年再来看看，伦平还能不能持续的增加市场份额以及维持三甲的位置吧。

以往对伦平的Post
蚂蚁对伦平保险的一点看法